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如何成立并运作一支私募基金,要注意哪些问题?
  私募产品是一个宽泛的概念,不是共同基金的投资机构都能够被称为私募基金,私募产品的种类是非常多的,当前市场上的阳光私募都是一些合法的信托投资基金,他们的自己募集方式大多是一些自己熟悉的高端客户。还有一些就是亲戚朋友间的代理委托形式。如何成立并运作一支私募基金,要注意哪些问题?
设立私募基金
 
  一.如何成立并运作一支私募基金?
 
  私募基金是一个宽泛的概念,非共同基金的投资机构都可称为私募产品。现在市场上阳光化私募都是一些合法的信托投机机构,他们的资金募集方式大都是一些自己熟悉的大型高端客户。还有一些是亲戚朋友间的代理委托形式,这类形式都要承担一定的道德风险。
 
  所以,你要成立私募产品必须先有一定人脉资源
 
  1、在某个投资领域(如股票、期货、外汇、黄金等)有非常丰富的经验,最好长时间稳定地盈利过。
 
  2、制定包含有资金的募集、投向、分成、风险控制等内容的说明书。
 
  3、有一批支持你的富人,他们给你提供你想要的规模的资金。
 
  4、有一个研究团队,密切跟踪市场的变化,制定计划。
 
  5、有一套精密严格的系统,使你的计划能够真正执行下去。
 
  6、由于私募处于灰色地带,应有能力化解一些意想不到的麻烦。
 
  从小做起,量力而行,低调严谨。
 
  私募产品的组织形式
 
  1、公司式
 
  公司式私募产品有完整的公司架构,运作比较正式和规范。目前公司式私募产品(如"某某投资公司")在中国能够比较方便地成立。半开放式私募产品也能够以某种变通的方式,比较方便地进行运作,不必接受严格的审批和监管,投资策略也就可以更加灵活。比如:
 
  (1)设立某"投资公司",该"投资公司"的业务范围包括有价证券投资;
 
  (2)"投资公司"的股东数目不要多,出资额都要比较大,既保证私募性质,又要有较大的资金规模;
 
  (3)"投资公司"的资金交由资金管理人管理,按国际惯例,管理人收取资金管理费与效益激励费,并打入"投资公司"的运营成本;
 
  (4)"投资公司"的注册资本每年在某个特定的时点重新登记一次,进行名义上的增资扩股或减资缩股,如有需要,出资人每年可在某一特定的时点将其出资赎回一次,在其他时间投资者之间可以进行股权协议转让或上柜交易。该"投资公司"实质上就是一种随时扩募,但每年只赎回一次的公司式私募产品。
 
  不过,公司式私募产品有一个缺点,即存在双重征税。克服缺点的方法有:
 
  (1)将私募产品注册于避税的天堂,如开曼、百慕大等地;
 
  (2)将公司式私募产品注册为高科技企业(可享受诸多优惠),并注册于税收比较优惠的地方;
 
  (3)借壳,即在基金的设立运作中联合或收购一家可以享受税收优惠的企业(最好是非上市公司),并把它作为载体。
 
  2、契约式
 
  契约式基金的组织结构比较简单。具体的做法可以是:
 
  (1)证券公司作为基金的管理人,选取一家银行作为其托管人;
 
  (2)募到一定数额的金额开始运作,每个月开放一次,向基金持有人公布一次基金净值,办理一次基金赎回;
 
  (3)为了吸引基金投资者,应尽量降低手续费,证券公司作为基金管理人,根据业绩表现收取一定数量的管理费。其优点是可以避免双重征税,缺点是其设立与运作很难回避证券管理部门的审批和监管。
 
  3、虚拟式
 
  虚拟式私募产品表面看来像委托理财,但它实际上是按基金方式进行运作。比如,虚拟式私募产品在设立和扩募时,表面上是与每个客户签定委托理财协议,但这些委托理财帐户是合在一起进行基金式运作,在买入和赎回基金单元时,按基金净值进行结算。具体的做法可以是:
 
  (1)每个基金持有人以其个人名义单独开立分帐户;
 
  (2)基金持有人共同出资组建一个主帐户;
 
  (3)证券公司作为基金的管理人,统一管理各帐户,所有帐户统一计算基金单位净值;
 
  (4)证券公司尽量使每个帐户的实际市值与根据基金单位的净值计算的市值相等,如果二者不相等,在赎回时由主帐户与分帐户的资金差额划转平衡。
 
  虚拟式的优点是,可以规避证券管理部门对基金设立与运作方面的审批与监管,设立灵活,并避免了双重征税。缺点是依然没有摆脱委托理财的束缚,在资金筹集上需要法律上的进一步规范,在资金运作上依然受到证券管理部门对券商的监管,在资金规模扩张上缺乏基金的发展优势。
 
  4、组合式
 
  为了发挥上述3种组织形式的优越性,可以设立一个基金组合,将几种组织形式结合起来。组合式基金有4种类型:
 
  (1)公司式与虚拟式的组合;
 
  (2)公司式与契约式的组合;
 
  (3)契约式与虚拟式的组合;
 
  (4)公司式、契约式与虚拟式的组合。
 
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